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冷卻塔皮帶:橡膠價(jià)格期待4月止跌

從27000元/噸到20800元/噸，近兩個(gè)月以來(lái)，天然橡膠期貨價(jià)格連續(xù)大幅下跌，累計(jì)跌幅高達(dá)23%，而期貨的下跌也帶動(dòng)了東南亞現(xiàn)貨價(jià)格重回近兩年低點(diǎn)。

　　面對(duì)橡膠價(jià)格的頹勢(shì)，泰國(guó)農(nóng)業(yè)副部長(zhǎng)顧問(wèn)Amnuay Patise在3月末公開(kāi)表示，泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞減少橡膠出口30萬(wàn)噸協(xié)議到期后，泰國(guó)將繼續(xù)減少橡膠出口兩個(gè)月，并將在4月召開(kāi)的亞洲橡膠論壇上與印尼、馬來(lái)西亞討論是否一道實(shí)行減少橡膠出口措施。冷卻塔皮帶他認(rèn)為：“目前情況仍然危險(xiǎn)，外部因素在打壓橡膠價(jià)格。”東南亞橡膠主產(chǎn)國(guó)或?qū)⒃俅温?lián)袂拋出提振價(jià)格措施，以圖阻止持續(xù)的暴跌。主產(chǎn)國(guó)能否出手救市，從貿(mào)易商到橡膠生產(chǎn)加工企業(yè)都在關(guān)注4月橡膠的價(jià)格走勢(shì)。

　　罕見(jiàn)暴跌

　　僅僅兩個(gè)月時(shí)間，期貨價(jià)格下跌到了近三年以來(lái)的低點(diǎn)。5月份交割的天然橡膠期貨價(jià)格自今年2月初創(chuàng)出27040元/噸高點(diǎn)后，從春節(jié)前的兩個(gè)交易日便開(kāi)始呈現(xiàn)出無(wú)反抗式的下跌，上海期貨交易所5月交割的橡膠期貨合約曾經(jīng)觸及20595元/噸。短短的兩個(gè)月，橡膠期貨價(jià)格下跌了6445元/噸。上演了橡膠期貨上市以來(lái)罕見(jiàn)的短時(shí)間大幅下跌。

　　與此同時(shí)，泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)橡膠現(xiàn)貨價(jià)格也陷入了低迷，膠片76.09泰銖/公斤，煙片80.09泰銖/公斤；膠水74.00泰銖/公斤，其中膠片跌幅高達(dá)13%，而煙片膠跌幅接近10%。

　　究竟是什么因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的橡膠出現(xiàn)了如此下跌？國(guó)都期貨能源化工產(chǎn)業(yè)鏈研究中心總監(jiān)呂勇告訴記者，一個(gè)直接原因是此前橡膠價(jià)格前期漲幅過(guò)大，提前透支了上漲空間。根據(jù)歷史規(guī)律，每年春節(jié)前國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和輪胎工廠均有一個(gè)備貨期，形成一個(gè)“春節(jié)備貨行情”。今年也不例外，由于前期國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍向好，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于今年的需求預(yù)期提升，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商從東南亞采購(gòu)量提高，客觀上推動(dòng)滬膠期貨價(jià)格從去年12月上漲，一直持續(xù)到今年2月初，然而過(guò)高的漲幅在春節(jié)后便遭遇一系列利空因素的打壓，形成了快漲快跌的走勢(shì)。

　　由于國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存高企，即便橡膠價(jià)格大幅下挫，下游企業(yè)拿貨的意愿也并不強(qiáng)烈。新金融記者了解到，占國(guó)內(nèi)庫(kù)存量60%的青島保稅區(qū)目前庫(kù)存已經(jīng)高達(dá)35.86萬(wàn)噸，這是近三年的zui高水平，然而與排隊(duì)入庫(kù)的局面相反，出庫(kù)卻十分平淡。據(jù)消息人士透露，近期有倉(cāng)庫(kù)遭受火災(zāi)，保稅區(qū)管理部門(mén)嚴(yán)格清查，大單已經(jīng)不接了。

　　年前橡膠的熱點(diǎn)炒作漸漸冷卻，市場(chǎng)反應(yīng)矯枉過(guò)正。年初，期貨橡膠價(jià)格大幅上漲的一個(gè)重要背景是日本安倍政府推行量化寬松貨幣政策冷卻塔皮帶，以2%的通脹水平來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。然而，根據(jù)日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這一效果并不理想，去年四季度GDP仍然萎縮0.4個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致前期推升日本橡膠期貨的游資撤離，橡膠 期貨價(jià)格也快速回落近25%。另一方面，美元升值對(duì)橡膠期貨的下跌也起到推潑助瀾的作用，由于美國(guó)就業(yè)、耐用品訂單、消費(fèi)、房地產(chǎn)等一系列數(shù)據(jù)的走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)QE退出預(yù)期增強(qiáng)，美元上漲打擊大宗商品價(jià)格，橡膠也在受打壓之列。

　　在推動(dòng)價(jià)格上漲的熱點(diǎn)冷卻后，偶然性的利空因素也趁機(jī)*。格林期貨能源化工部研究員劉波表示，3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍然保持偏緊的局面，各地對(duì)房地產(chǎn)均出臺(tái)了一系列嚴(yán)厲的調(diào)控措施，股市不穩(wěn)，在一定程度上打擊了期貨市場(chǎng)的做多熱情。投資者避險(xiǎn)情緒上升，使得橡膠期貨價(jià)格甚至跟隨股市下跌。

　　現(xiàn)貨“不愿”再跌

　　綜合橡膠研究組織（IRSG）和橡膠生產(chǎn)國(guó)組織（ANRPC）對(duì)天膠產(chǎn)銷(xiāo)量的報(bào)告，2012年天然橡膠產(chǎn)量1141萬(wàn)噸，同期消費(fèi)量1095萬(wàn)噸，供應(yīng)盈余46萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2013年天然橡膠產(chǎn)量及消費(fèi)量將達(dá)1180萬(wàn)噸和1160萬(wàn)噸冷卻塔皮帶，供應(yīng)盈余20萬(wàn)噸，有收窄跡象。今年1至2月，ANRPC成員國(guó)（泰國(guó)、印尼除外）天然膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%，基本符合今年天膠產(chǎn)量增長(zhǎng)3%左右的預(yù)期。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，今年天然橡膠總體供需處于弱平衡狀態(tài)。

　　在一片利空氛圍之中，4月份橡膠產(chǎn)量處于周期性低位似乎成了此時(shí)橡膠價(jià)格難得的支撐。呂勇向記者介紹，作為采自三葉橡膠樹(shù)的一種資源品，天然橡膠具有較強(qiáng)的季節(jié)性。70%的產(chǎn)量來(lái)自東南亞的泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞等國(guó)，目前東南亞主產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性停割期，供給壓力不大。而國(guó)內(nèi)在3月中下旬自云南開(kāi)始陸續(xù)開(kāi)割，由于天氣因素，產(chǎn)量相對(duì)較少，對(duì)市場(chǎng)的影響心理大于實(shí)質(zhì)。

　　呂勇還表示，如果從更長(zhǎng)期的需求來(lái)看，預(yù)計(jì)今年天然橡膠消費(fèi)將維持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。今年1至2月，輕型車(chē)?yán)塾?jì)總銷(xiāo)量為1260萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.6%。根據(jù)2月份銷(xiāo)售速率，市場(chǎng)預(yù)期2013年全年總銷(xiāo)量8270輛，同比增長(zhǎng)2.2%。國(guó)內(nèi)的汽車(chē)消費(fèi)也從側(cè)面印證了這一增長(zhǎng)預(yù)期，今年1至2月累計(jì)銷(xiāo)售汽車(chē)338.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.6%；同期，國(guó)內(nèi)橡膠輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量13830萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)14%，增幅明顯，對(duì)橡膠的需求也有所增加?？偟墓┙o和需求基本平衡，而消費(fèi)預(yù)期增長(zhǎng)平穩(wěn)。目前天然橡膠期貨價(jià)格大幅下跌的動(dòng)能不足，4月有可能形成橡膠價(jià)格的“持穩(wěn)期”。而5月份開(kāi)始，輪胎產(chǎn)銷(xiāo)將進(jìn)入旺季，屆時(shí)將有效帶動(dòng)橡膠的需求。

冷卻塔皮帶

上周的幾個(gè)交易日，上海期貨交易所的天膠期貨價(jià)格仍然大幅下挫，不過(guò)新金融記者發(fā)現(xiàn)，橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格并沒(méi)有追隨期價(jià)大幅下跌，表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，特別是在煙片膠價(jià)格已經(jīng)接近歷史底部的位置，現(xiàn)貨商繼續(xù)壓價(jià)拋售的意愿已經(jīng)非常之低。

　　利多因素即將出現(xiàn)，現(xiàn)貨商不愿再以降價(jià)方式來(lái)出貨，橡膠價(jià)格在暴跌之后的確需要一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)。在采訪中不少分析人士也向新金融記者表示，價(jià)格的波動(dòng)往往需要時(shí)間因素來(lái)“點(diǎn)火引燃”，比如4月亞洲橡膠論壇上主產(chǎn)國(guó)拋出的提價(jià)措施就或?qū)⒊蔀樘烊幌鹉z價(jià)格重拾升勢(shì)的起點(diǎn)。
 

冷卻塔皮帶